尽管美国经济出现了通胀飙升、股价下跌和消费者信心动摇等种种麻烦迹象，但有一个重要指标正在彰显美国的实力：美元。即便道琼斯指数下跌，《华尔街日报》美元指数依然坚挺，今年以来上涨了8%。美元兑人民币升值7%，其中大部分涨幅是在过去一个月里取得的。同期美元兑日圆攀升了12%，兑瑞士法郎上涨10%。汇率变动具有重要的经济意义。一国的货币若走强，会使进口商品的成本降低，从而应有助于抑制通胀。由此来看，美元升值会令美联储的工作稍微轻松一些，可能会冲淡美联储想通过激进升息来抑制需求和阻止消费者价格上扬的冲动。麻省理工学院经济学教授、英国央行货币政策委员会前成员Kristin Forbes说：“与其他发达国家相比，美联储的加息速度非常快，力度也非常大。”她表示，货币走强是自然而然的结果。更广泛的情况是，其他地方的经济形势甚至比美国更糟糕。欧洲经济受到了俄罗斯入侵乌克兰事件的重创。与此同时，政府的抗疫封控措施破坏了中国的经济增长引擎。回看美国，强势美元的缺点是会使出口变得更加昂贵，从而抑制增长。但好处是，坚挺的美元有助于抑制通胀。想想美国从中国或越南等地进口的运动鞋和餐桌等诸多商品。美元上涨令进口商品变得便宜。这一点可能特别贴合现在的情况。根据美国劳工部的数据，在过去12个月的10个月里，进口商品的成本以两位数的增速飙升。新冠疫情扰乱了全球供应链，导致美国人待在家里，居家的民众增加了在耐用品方面的支出，不是去电影院、酒店或餐馆消费。美元走强应会压低进口成本。对于这部分节省下来的进口成本，依赖于进口部件的企业可能选择用于提升国内销售的利润，不是降低产品售价，但一些节省的成本最终应可惠及消费者。